传统旺季即将来临，但下游复工表现低于市场预期，短期铝价受抑制。
1.市场表现
本周沪铝呈现先扬后抑的走势，主力2010合约收于14235元，周下跌35元。
技术上，沪铝已经从快速上涨阶段进入到盘整阶段，短期市场上存在一定利空因素。
2.影响因素及分析
7月，国内氧化铝产量为610万吨，同比减少2.0%，环比减少3.1%。今年国内氧化铝产量呈现缓慢上升的趋势，但回升幅度并不显著，依旧低于2019年的同期产量。截至9月10日，全国氧化铝平均价为2321元/吨，在此价格下，氧化铝生产存在较大压力。
7月国内电解铝产量合计309.6万吨，同比增加3.1%，环比增加2.7%，产量创下2016年以来的历史新高。8月中国电解铝运行产能3793.1万吨，同比增加6.62%，环比增加1.44%，由此推测，8月电解铝产量将进一步提高。
周四电解铝社会库存合计73.6万吨，环比增加1万吨，上周上期所铝库存减少0.2万吨至24.9万吨。无论是社会库存，还是上期所库存，都有拐头向上的迹象出现，但就目前的库存水平而言，库存压力并不大。供应增加而库存几乎未变，表明消费较好。
目前已进入淡季尾声，下游铝加工企业开工率总体保持稳定。铝型材企业开工率变化并不明显，待产订单数量略有下降，新增订单数量低于预期。铝板带箔企业开工率有所回升，而铝合金加工企业开工率和铝线缆企业开工率均有所回落。
3.结论及策略
因为高利润，电解铝的供应压力继续在增加，但供应增加带来的价格压力并不显著，一方面是因为产能释放低于市场预期，另一方面是因为下游消费表现较好，电解铝库存始终处于低位。目前，传统消费旺季即将来临，虽然复工较慢，但倘若电解铝库存依旧能够维持低位，甚至出现下降，那么铝价有可能会进一步走高。

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