内陆国产矿供应趋紧，进口矿使用技术逐渐成熟

使用进口矿石有明显的优点：铝硅比高，因此碱耗低, 石灰消耗低，溶出温度低，供应稳定，价格波动小。此外，生产线改造周期大概需要一个月左右，资金使用量不大。无论是改线还是掺配，都可以通过技术调节达到与使用国产矿接近甚至更低的成本。长期来看进口矿石的流入将不断增加，这会缓解国内矿石供应紧张的压力，国产矿石价格将控制在合理范围之内。中短期角度而言，年内环保督察难以松懈，下半年铝土矿价格大概率还会维持相对高位，北方铝土矿价格预计在500元附近震荡运行。

　　山西氧化铝供应逐渐修复，价格长期面临下行压力

山西环保事件令山西地区氧化铝供应出现明显下滑。我们调研了解的情况是，5月环保导致的减停产除交口地区外，其他企业目前均已经基本恢复。短期来看由于交口地区短期无法复产，叠加矿石供应依旧偏紧价格偏高，氧化铝价格短期虽有回落压力，但幅度和速度预计会相对有限。长期来看年内氧化铝潜在供应增量仍然充足（超过900万吨），海外氧化铝进口窗口目前已经打开，因此价格长期面临明显回落压力，年内低点或重新考验2600元一线。

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